导读：浆价持续底部运行：黄金周过后，国内纸浆市场行情继续下行，废纸作为造纸原材料的重要来源之一，在市场需求不旺的情况下，对针叶浆、阔叶浆形成一定替代。
　　
　　本周阔叶浆天津、青岛、上海、保定各地市场价分别下跌1.77%、1.65%、1.95%和1.20%；针叶浆天津、上海、保定各地市场价分别下降0.60%、0.06%和0.50%；预计纸浆市场维持底部徘徊，难有上行空间。废纸价格方面，美废、日废报价本周继续上升，涨幅分别为0.27%、0.27%。
　　
　　铜版纸价格回调：本周包装纸各品种报价基本维稳。铜版纸方面，经过三月初的一轮调涨，至五月初基本处于平稳状态，但本周出现大幅度回调，出厂价和市场价均出现一年以来低，出厂价下跌1.16%，华北、华东、华南、华中各地市场均价分别下跌0.25%、0.46%、0.47%和0.40%。五一前后，铜版纸市场需求出现下滑，且经销商库存高位，部分经销商低价抛售中低端铜版纸以回笼资金，导致市场主流成交价格重心下移。双胶纸方面，由于4月份教辅教材招标的需求开始释放，纸厂订单量、出货量有所增加，但是对市场影响并不大，成交量仍以平稳为主，鲜有调整价格。
　　
　　投资建议：本周沪深300、造纸、包装印刷、家用轻工指数的涨跌幅分别为-0.89%、1.12%、-1.15%和-1.89%，造纸、包装印刷、家用轻工板块相对沪深300指数的超额收益分别为2.00%、-0.27%和-1.01%。
　　
　　我们维持造纸轻工板块整体“同步大市-A”评级，重点*包装板块中客户资源、新客户开拓能力强的奥瑞金（买入-A）、合兴包装（增持-A）、上海绿新（买入-A）；印刷板块中向信息服务类企业转型的东港股份（买入-A）。风险提示：造纸印刷类传统业务萎缩，新业务转型的不确定性。